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证监会提高餐饮企业上市门槛 俏江南IPO化为泡影

时间:2012-6-8 | 点击:167      

来源: 中华工商时报
     尽管餐饮行业在中国已经有几千年的文化,但上市公司仅仅有8家。清科研究中心数据库显示,这8家企业分别是百花村、西安饮食股份有限公司、福记食品服务、全聚德、小肥羊、北京湘鄂情股份有限公司、乡村基、唐宫中国。更多的企业因为这样那样的原因未能上市。
    餐饮企业上市难

    挂牌前夜小南国放弃上市,临近上市聆讯的北京金汉斯也突然叫停,去年就递交申请的俏江南IPO也化为泡影,而金钱豹上市未果直接选择出售。

    有观察过餐饮行业的投资业界人士坦言,证监会对于餐饮企业上市把关非常谨慎。以往受投资机构追捧的连锁业态餐饮企业如今饱受诟病,已不再受青睐。一位法律界人士则表示,内地餐饮上市难度很大,证监会提高了上市餐饮企业的门槛,对上市餐饮企业增长率、净资产、盈利水平要求更严。据此前媒体报道,有接近证监会的人士称,餐饮行业上市都已经停了,证监会在研究餐饮企业上市标准,但意见尚未统一。

    政策可以等,但一些企业却等不及了:据了解,包括俏江南、顺峰、净雅在内的一些正在计划上市的民营餐饮企业,曾经探讨过是继续坚持在内地A股等待批准上市,还是转向美国、香港等地上市的话题,甚至集体请求由中国烹饪协会等出面与证监会协商,以结束这样遥遥无期的等待。

    据了解,相比A股,港股并没有针对餐饮企业的特别要求,只要符合联交所上市标准,就可以顺利上市。

    但是,令餐企失望的是,转向港股也未必有救。去年9月,已经发布招股书、原定于当月底挂牌港交所的小南国表示,鉴于近期市场过度波动,已决定取消IPO。小南国放弃的理由很简单,市场不景气,小南国表示将与保荐人和账簿管理人一同密切关注市场状况,并将在环境改善时重回市场。

    管理或成餐饮业上市瓶颈

    餐饮上市难在哪里?业内人士指出,由于餐饮企业规范程度较差,在日常经营中,大量发生小额现金收入,且发票的开具没有强制性,这意味着餐厅不是每一笔收入都有收入确认凭证。而在采购时,也不是所有供应商都能够为企业提供发票。这些日常经营行为直接导致了一个结果:收入、成本无法可靠计量。这让监管部门对餐饮企业上市心存忌惮,而且很少给员工交社保也很难让监管部门接受。

    业内人士由此认为,财务问题、财务风险和规范化运营管理成为证监会质疑餐饮行业的最集中的问题。

    从历年投资情况来看,2008年是中国餐饮行业投资的黄金年,俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相继在2008年获得VC、PE资本注入。2009年,随着中国相关监管部门加大对餐饮行业的上市监管力度,中国餐饮企业二级市场难以破局,使得VC、PE对中国餐饮企业投资热情锐减。而直到2011年,俏江南等多家公司上市搁置的消息,使得2008年不少投资餐饮行业的VC、PE骑虎难下。

    有分析人士认为,餐饮企业普遍的管理体系和管理素质以及经营状况都不是很理想。而除了此前行业内人士提出的现金交易不开发票等问题外,财务风险、信誉问题和标准化管理,都是餐饮行业普遍存在的几大顽疾。实际上,因家族管理人员内斗而导致上市受阻的真功夫最终马失前蹄也是因为同样的原因。

    由此,有业内人士坦言,大部分餐饮企业仍存在“发票”问题,要越过这道坎难度不小。而面对食材成本上涨、招工难的问题,老牌餐饮企业推陈出新慢,扩张现瓶颈,急于融资缓解困境,在这样的情况下,放缓餐饮企业上市速度,让餐饮企业在市场中多历练一下,未必不是一件好事。

    行业投资降至冰点

    清科研究中心数据库最新数据显示,2005-2011年上半年,已经披露的中国餐饮行业的投资事件为33起,其中已经披露投资金额的投资案例为20起,披露的投资金额总额为4.27亿美元,平均投资金额为2134万美元。

    相比于其他行业而言,中国餐饮行业的投资事件较少,这与中国餐饮行业的规范管理程度紧密相关。从已经披露的单笔投资金额来看,投资金额主要分布在1000万-2000万美元及3000万-5000万美元区间。

    清科研究中心分析认为,从餐饮业态来看,较具投资价值的餐饮业态主要集中在火锅企业、西式正餐企业、休闲餐饮企业等。另外,从餐饮市场的产业链角度来看,除了上述各类餐饮业态,冷链物流企业的需求将不断提升,这类市场尚属于新兴市场,投资机会巨大。

    红杉资本中国基金创始人沈南鹏曾表示:“中国正处于消费经济的拐点,消费类产品的需求会呈爆炸式增长,很多领域都蕴含着建立帝国的机会。”

    尽管餐饮行业在中国已经有几千年的文化,但上市公司仅仅有8家。清科研究中心数据库显示,这8家企业上市地点有香港主板、纽交所、深交所、上证所等,上市企业中仅有两家企业具有VC、PE支持。

    清科认为,从上市公司在二级市场的表现来看,餐饮行业上市公司业绩表现优于市场平均水平,这或许可以成为帮助未上市餐饮企业上市的一线光明。

    机构看好舌尖上的IPO

    上周三,证监会制定并公布了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》,由此,餐饮行业IPO断档情况或将改变。

    分析人士指出,《指引》直接戳进餐饮业本身财务透明、管理规范化等上市等要害,对餐饮企业的经营扩张风险、食品安全、商标、会计核算等四大板块的信息披露提出了严格的要求,也为餐饮企业在A股上市指明了前进方向。

    根据证监会公布的首次公开发行股票申报企业基本信息情况表,截至5月24日,天津狗不理、广州酒家集团、净雅食品、顺峰饮食酒店管理4家餐饮企业位列其中。据了解,多家机构对IPO待审批的餐饮公司感兴趣。

    有机构研究员表示,选择餐饮上市公司主要注重其增长能力和管理能力。目前我国餐饮行业集中度较低,而国外知名的餐饮上市公司多为集团公司,行业集中度较高,未来我国应该出现优秀的餐饮品牌;餐饮作为特殊行业,涉及的问题比较多,管理需要非常细致,因此一个公司的管理能力和顾客服务能力也是重要的评价指标之一。

    尽管目前A股市场餐饮企业屈指可数,且行业市值规模小,但仍有多只基金布局其中。对此,银华中小盘精选股票基金经理廖平指出,“调结构、促转型”已经成为“十二五”规划工作重点,而随着中国经济转型以及产业结构调整的持续深入,中国经济已经由过去更多强调增长速度的发展阶段开始进入速度和质量并重的发展阶段。在经济转型过程中,将有更多符合经济发展内生需求的中小市值公司受到国家政策的鼓励和扶持,并受益于此获得发展壮大,呈现高成长性。历史经验证明,中小型企业往往具有更大的成长潜力和投资价值。

    也有策略分析师指出,长期来看,我国经济结构转型将导致低收入人群工资增长,进而带动消费升级,为餐饮行业提供发展空间。目前食品安全问题频频爆出,与普通的街边小餐厅相比,具有一定品牌知名度的大型餐饮公司食品更加安全。因此,未来餐饮上市公司的客户数量和营业收入有望进一步增长。

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